发力新型烟草产品,能否缓解奥驰亚的增长焦虑”

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该部队的新烟草制品能否用于缓解奥驰亚的生长焦虑?

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如果您在1968年购买了Altria的库存并立即持有,那么市场价值现在为6,600美元。如果您以相同的金额购买标准普尔500指数,那么现在的市场价值仅为87美元。对Chia公司的最佳诠释 - 这是世界上唯一一家在过去50年中年均回报率为20.6%的公司!

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其产品众所周知,包括世界上最畅销的万宝路卷烟和世界上第三大L& M卷烟。世界排名前15位的国际烟草品牌中有六个归奥驰亚所有。

然而,这个市场已进入巨人相互吞噬以维持增长的阶段。这主要是由于近年来美国政府对烟草的监管日益增加,对消费者健康的普遍认识,该国反吸烟能力的提高,以及技术升级的加速迭代,导致消费传统烟草制品,导致奥驰亚失去超过1/4的市场价值。

传统的增长战略触及了天花板

根据美国疾病控制和预防中心的数据,美国成年人的吸烟率从2000年的23.2%下降到2016年的15.5%。根据Euromonitor International的数据,美国卷烟的销售额在2001年至2016年期间有所下降.37%;根据奥驰亚的数据,2017年可吸入烟草制品的总销售额下降了5%,这一现象在2018年继续恶化。

吸烟率和卷烟销售已经下降超过16年,但烟草产品价格的上涨支撑了奥驰亚的股价和收入增长。据悉,奥驰亚将每年两次提价,每次涨价约为0.02-0.1美元/包。

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但自2018年以来,这种价格上涨逻辑已被市场重新测试。分析师指出,虽然这可以提高公司的净利润,但根据奥驰亚的数据,吸烟人数的下降确实给公司带来了很大的问题。

此外,美国食品和药物管理局于2018年11月宣布,美国还将寻求禁止薄荷醇,薄荷醇约占奥驰亚卷烟销售额的20%。如果FDA批准禁令,奥驰亚的损失可想而知。因此,该公司正在寻求将其业务多元化,超越传统烟草,并急于谈判收购。

新烟草可以扭转潮流吗?

获得IQOS的独家销售代理权。人们认为,在这个阶段,电子烟可以弥补烟草销售急剧下降的负面影响,甚至可能使含尼古丁的产品恢复生机。

不过,分析师指出,这种看法似乎过于乐观了。奥驰亚与菲利普莫里斯国际公司合作开发了一种新的低风险烟草产品IQOS,菲利普莫里斯国际公司一直在海外推广。虽然IQOS在全世界都很受欢迎,但最近几个季度的销量一直在下降。

在2019年4月底,美国FDA批准IQOS及其配套墨盒由奥驰亚集团在美国销售。这是FDA首次批准在美国上市的加热和非燃烧产品。美国市场终于敞开了大门。这与加热和非燃烧的未来发展有关,这必将增强IQOS的巨大市场竞争优势。

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然而,也存在挑战,因为美国市场在过去两年中并不相同。由于没有看到IQOS,市场份额主要是“烟油”电子烟,其中Juul占全国的70%以上。市场份额。

以128亿美元收购Juul Labs的少数股权。在等待FDA批准IQOS的两年中,奥驰亚在2019年2月花费了128亿美元收购了Juul Labs 35%的少数股权。对Juul的投资填补了集团的电子烟和加热不燃产品。缺乏。 Juul也可能是奥驰亚的另一项正确投资,因为该公司正在寻求将其电子烟业务扩展到非美国家庭和地区,因为美国面临严重的监管障碍。

Juul的产品已销往加拿大,英国,以色列和俄罗斯;该公司还准备在欧洲和亚洲实施其扩张计划。加入奥驰亚后,Juul将保持完全独立,并将获得奥驰亚广泛的基础设施和服务。奥驰亚销售组织覆盖大约230,000个零售点,而Juul现在只有93,000个。

不是每个人都对Altia的投资持肯定态度,而且有些人正在消退。有些人甚至认为奥驰亚是自毁的。因为10年前,奥驰亚没有净债务。现在,包括用于购买Juul的146亿美元定期贷款,奥驰亚可能拥有超过280亿美元的净债务和近三倍的杠杆率。

标准普尔的会计似乎已经注意到奥驰亚的杠杆率,他们将信用评级下调至BBB。除了高昂的成本之外,奥驰亚的资本交易将从一个两难的困境拖到另一个两难境地:在反吸烟浪潮的压力下,奥驰亚必须在所有卷烟上打印建议的消费者。最好不要使用香烟的警告。

现在,他们正在忙着搬迁烟草市场并进入新的领域,这个过程必然会遇到新的挑战。此外,值得注意的是,电子烟可以为烟草市场带来新的客户流量,因为它们更有可能替代现有客户的传统卷烟。

投资大麻

也许担心投资电子烟无法扭转局势,奥驰亚也开始积极投资大麻领域。 2019年2月21日,加拿大第六大麻生产商Cronos集团宣布其股东绝大多数批准了此前宣布的与奥驰亚集团的战略投资协议。

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件。在收到加拿大娱乐大麻市场的主要供应协议后,Cronos的年度大麻产量预计将达到117,000千克。此外,Cronos还与制药供应商Pohl-Boskamp合作,在德国销售医用大麻产品。与此同时,它还在波兰赢得了另一份医用大麻供应合同。 Cronos在澳大利亚,以色列和拉丁美洲都有合资企业。

提升鼻烟业务

根据市场研究公司IRI的数据,TDN产品在2018年增长了250%,销售额达到约6000万美元。虽然这与传统可燃卷烟的销售相形见绌,但很明显,随着易燃卷烟变得不那么受欢迎,人们正在寻找降低风险的替代品来获取尼古丁。

奥驰亚比其他公司更了解卷烟销售下降的影响,并决心建立独立的产品组合。该公司刚刚宣布以3.72亿美元收购Burger Sohne全球业务80%的股份。 Burger Sohne是一家瑞士烟草公司,生产一种名为On的鼻烟产品!该公司预计将迅速扩大其在美国的销售。

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奥驰亚指出,On在美国的供应非常有限。虽然它在瑞典和日本的零售店广泛销售,但在美国只有几千家零售店。尽管鼻烟在瑞典比传统香烟更受欢迎,但鼻烟在欧盟被禁止使用。奥驰亚迅速扩大了On的分销,并表示与Burger 款。一旦销售完成,到2019年下半年,Burger Sohne将在奥驰亚的新子公司Helix Innovations下运营。

结论

2018年,美国卷烟销量同比下降4.5%,这一数字将在2019年下降3.5至5个百分点。

奥驰亚2018财年的净收入下降7.9%至56亿美元。卷烟出货量下降14.3%至235.9亿,这比分析师的担忧更糟糕。

一方面,卷烟销量继续加快,另一方面,公司整体表现不佳。奥驰亚显然“非常焦虑”,因此他选择通过兼并和收购扩大产品线,希望支持甚至加速向卷烟替代品的过渡。然而,鉴于合并和收购的高成本,减值损失以及某些业务的退出,它可能无法在不久的将来减轻Altia的焦虑。

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